ekaterina@baeva.su
+7 (929) 668-58-98
soxic6
 

Записаться на консультацию

Желаемый формат

подписаться на рассылку
'Условия и положения'
Фильтр по темам

Тамбовский волк тебе заемщик: как насчет субфедеральных облигаций?

 

Русская провинция зимой

Очень весомым недостатком Российского фондового рынка по сравнению с Американским является недостаток консервативных инструментов инвестирования. По этой причине не будет большим преувеличением сказать, что на российском рынке невозможно сформировать пассивный инвестиционный портфель, инвестиции требуют активного управления.

В последнее время медленно, но верно репутацию консервативного инструмента приобретают облигации федерального займа. Ввиду невысокого кредитного рейтинга России их нельзя однозначно приравнять к высококлассным бумагам зарубежных эмитентов, но динамика явно положительная.

На этом фоне интересно рассмотреть перспективы инвестирования в субфедеральные и муниципальные облигации. То есть ценные бумаги, выпускаемые субъектами и городами Российской Федерации.  Выбор достаточно широк: долговые ценные бумаги выпускают многие регионы.  В настоящий момент в обращении на Московской бирже находится свыше 100 различных долговых ценных бумаг регионов и городов России.

73 выпуска имеют купон 8% и выше, то есть могут всерьез рассматриваться консервативным инвестором как альтернатива депозиту в надежном банке. 25 выпусков имеют купон 12% и более, что еще интереснее. По логике, в случае угрозы дефолта региона федеральное правительство предпримет меры, чтобы его не допустить, что делает субфедеральные облигации практически эквивалентными по надежности государственным. Однако, к сожалению, такая простая логика очевидна слишком большому числу инвесторов.

Если присмотреться к вопросу более внимательно, то можно заметить, что большинство облигаций торгуется на бирже с существенной премией к номиналу. Например, облигации   Ленинградской области, выпуск 35001 имея купон в 12.85% можно купить с премией 9,4% к номиналу что дает итоговую доходность к погашению 7.81%. При этом ОФЗ с постоянным купоном, скажем выпуск 26218 можно купить с доходностью к погашению 7,964% (при купоне 8.5%). То есть доходность к погашению облигации Ленобласти оказывается примерно такой же, как и ОФЗ.

График изменения котировок облигаций Ленинградской области

Отдельное слово нужно сказать про ликвидность. Последняя сделка по облигациям Ленобласти на Московской бирже была аж 4 месяца назад – 12 апреля! Если вы не собираетесь держать их до погашения (в 2021 году), то возникает вопрос, кому вы их будете продавать.

Справедливости ради следует заметить, что можно найти выпуски, которые имеют доходность по последней сделке 9-10%, однако, я бы не рекомендовала с ними связываться, если вы не собираетесь держать их до погашения. Тем более премия в 1-2 процентных пункта за повышенный риск ликвидности и дополнительный кредитный риск не выглядит адекватной.

Так что ОФЗ - это пока лучшее (потому что единственное), что есть из консервативных инструментов на российском рынке.    

 

Вам могут быть интересны другие статьи:

5 рисков ИИС Облигации федерального займа как альтернатива депозиту Куда вложить деньги? 14 вариантов.

 

Посмотреть подборку статей по темам: